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在 2022 年第一季度和第二季度出现库存过剩之后，关于库存合理缩减的叙述大多涉及零售商（尤其是百货商店）持有的库存。这是有充分理由的，因为百货商店经季节性调整后的库存与销售额之比从 2021 年 12 月开始急剧上升，并在 2022 年 8 月之前一直保持在高位，然后开始下降。


随着百货商店的库存与销售额比率恢复到疫情前的水平，一些人开始兴奋地认为，这意味着 2024 年卡车运输行业的货运量将大幅增加，但这一情况尚未实现。截至 5 月，经季节性调整的出租卡车运输吨英里指数仍比 2023 年同期下降 1%。卡车运输需求持续疲软的部分原因是，许多经济部门，尤其是工业经济部门尚未解决库存过剩问题。


我写这篇文章的目的是要说明，库存合理化并不是零售贸易领域独有的问题。相反，这是一个普遍存 Belgium电子邮件列表 在的问题，因为2022 年食品、纸制品和金属制品等众多制造业的库存与出货量比率激增。由于这些行业在 2023 年的需求均有所减少，根据所谓的库存加速器原理，相对于销售额合理化库存的努力对上游订单产生了放大的负面影响。

制造业中没有哪个行业比机械制造业 (NAICS 333) 更能说明这些动态。美国的机械制造业是一个庞大的行业，雇用了超过110 万人，2023 年工厂出货的产品价值约为4520 亿美元。下图 ( 此处永久链接) 在左侧 Y 轴上显示库存与出货量的比率，而在右侧 Y 轴上显示工业生产 (衡量物理单位产出)。存在明显的反比关系；库存与出货量的比率急剧上升对应着工业生产的下降 (例如，1998 年至 1999 年中期、2008 年中期至 2009 年中期、2015 年至 2016 年、2019 年、2022 年第二季度至今)。相反，当需求强劲且生产迅速扩张时，库存与销售比率会下降（例如 1992-1994 年、2004-2007 年、2010-2014 年、2017-2018 年）。库存与出货比率上升，再加上工业产量下降，表明需要长期削减库存。



机械制造商面临的需求疲软状况证实了这一点，机械批发商目前报告的销售额下降，库存与销售额之比上升。下图中可以看到这一点，左侧 Y 轴上绘制了机械批发商的季节性和通货膨胀调整后的销售额，以 100 = 2017 的指数表示，而右侧 Y 轴则绘制了库存与销售额之比。出现了相同的模式。