明年净移民流入显著下降，或导致非农就业和失业率数据背离。虽然驱逐境内无证移民的难度较大，但收紧移民和边境管控政策十分明确。净移民流入是美国就业市场的重要力量（图30），驱逐移民将加剧劳动力短缺。
明年非农新增就业人数或呈趋势性降温，明年可能降至月均15万人以下；失业率或基本保持平稳，仍维持在4.5%以内的低位。部分服务业的薪资增速或有上行压力，尤其旅游酒店、运输仓储等服务行业，非法移民占较高。
Q7：美元的“三大支柱”动摇的可能性？
基准情形下，明年美元大概率维持强势，主要有三大支柱：
一是贸易摩擦和地缘风险发酵。政策环境的不确定性，会推升 马其顿电话号码列表 美元的避险属性。美国加征关税，也可能导致其他国家适度的自主贬值来对冲出口下行风险。
以2018年3月22日作为前一轮贸易摩擦的起点：前六个月内，美元上升5%，其他主要地区货币兑美元普跌，其中加元、瑞士法郎和墨西哥比索的跌幅相对较小（图33）。
二是，美国经济的相对优势。美国加征关税，虽然自身经济受损，但对其他经济体的打击更大，从而提升美国经济的相对优势，维持美元地位。上一贸易摩擦，就令美国和其他经济体之间的经济增速预期差扩大（图35）。
美元指数篮子中权重最大的欧元偏弱。市场对2025年美国、欧洲经济增速的预期走向出现背离（图36），根据市场定价，美联储到明年三季度末累计降息的幅度仅为欧洲央行的一半（图37）。